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业态 2026年上半年收入 2026年上半年同比 2025年全年收入 2025年全年同比 百货业态7.93亿元-4.79%14.88亿元-8.39%超市业态8.25亿元+4.70%14.59亿元-14.07%电器（家电）业态6.23亿元+9.37%10.36亿元-3.34%
2025年全年三大主业收入全部负增长，2026年上半年超市与电器增速转正、降幅最大的两个板块率先修复，百货降幅收窄但仍为唯一下滑板块。管理层将电器业态的增长归因于"新店陆续开业贡献增量，紧抓国补政策窗口，与重点品牌深化合作，通过开门红、政企补贴专场、黄金周大促等营销活动带动存量门店营收快速增长"；超市业态的增长主要由"批发业务增加带动"。这一结构与行业数据相互印证——上半年限额以上超市零售额增长3.8%、高能效等级家电零售额增长超过30%，而百货店下降2.1%。增长引擎呈现从百货向电器、超市切换的特征，但百货仍占主营收入的最大份额，其企稳节奏直接影响整体增速的上限。
指标 2026年上半年 2025年上半年（调整后） 同比增减 2025年全年 营业收入34.40亿元34.16亿元+0.69%62.02亿元（-10.75%）利润总额5.81亿元5.79亿元+0.36%8.22亿元（-12.23%）归母净利润3.85亿元3.84亿元+0.32%4.91亿元（-16.31%）扣非归母净利润3.62亿元3.55亿元+1.78%4.25亿元（-20.92%）经营活动现金流量净额2.74亿元2.48亿元+10.68%4.61亿元（-57.18%）加权平均净资产收益率4.27%4.34%减少0.07个百分点5.58%
同比口径下，2025年上半年营收下降6.89%、归母净利润下降13.57%、经营现金流下降28.35%；2026年上半年三项指标同步回正。其中扣非归母净利润增速（+1.78%）高于归母净利润增速（+0.32%），主因非经常性损益净额由上年同期的2834.78万元降至2325.13万元，盈利质量对非经常性项目的依赖度下降。2025年全年经营现金流同比大幅下降57.18%后，2026年上半年经营现金流增速转正并快于利润增速，现金回收边际改善。
需要留意成本与费用的反向走势：上半年营业收入增长0.69%，营业成本增长3.39%，成本增速高于收入增速；同期销售费用下降7.60%、管理费用下降3.72%，费用压缩部分对冲了毛利端压力。2025年全年销售费用下降12.26%、管理费用上升4.73%、财务费用下降24.12%，毛利率40.63%、较上年增加1.02个百分点；2026年上半年报告未直接披露毛利率，成本与收入的增速差是否侵蚀毛利率，需待半年报财务附注细分数据验证。
资产负债表端，期末货币资金29.91亿元、较上年末下降14.44%，占总资产17.57%；受限货币资金5.17亿元（预付卡保证金4.50亿元、法院冻结款项0.67亿元），较2025年末受限资金合计8.44亿元明显收窄。应收账款3.88亿元、较上年末增长55.02%，管理层说明为"应收货款增加"。存货55.56亿元、较上年末增长5.60%。期末持有以公允价值计量的金融资产合计11.35亿元，其中银行理财产品10.91亿元、权益工具投资0.44亿元，期内银行理财购买620.01亿元、赎回605.26亿元，滚动操作规模较大；投资活动现金流量净额1.34亿元、同比下降82.47%，管理层归因于"投资支付的现金增加"。
股东回报方面，2025年度每10股派发现金红利10元（含税）并送红股1股、现金分红比例70.19%，已于2026年5月29日实施完毕；半年报期内无中期利润分配方案。2025年年报披露最近三个会计年度累计现金分红及回购并注销金额11.45亿元，对应年均净利润口径分红比例217.16%。
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